**起**
末期がんを患うジョン・クレイマー（ジグソウ）は、余命わずかと宣告され、藁にもすがる思いでメキシコへ向かう。そこで画期的な実験治療を受けるが、実際に手術はされておらずそれは詐欺だった。絶望と怒りに駆られたジョンは復讐を決意。

**承**
ジョンは詐欺を仕掛けた主犯格のセシリアとその仲間たちを特定し、彼らを拉致。自身の命を弄んだ者たちに対し、ジグソウ特有の「命の価値を試す」残酷なゲームを仕掛ける。アマンダ・ヤングも協力者として登場し、ジョンと共にトラップを用意。詐欺師たちは次々と過酷な試練に直面する。

**転**
ゲームが進む中、セシリアとその仲間たちはジョンに反撃を試み、一時は形勢を逆転させる。ジョンを出し抜いたと確信したセシリアは勝利を宣言するが、それはジョンが仕組んだ偽りの展開に過ぎなかった。ジョンの綿密な計画が明らかにされ、詐欺師たちは再び追い詰められる。

**結**
最終的に、ジョンとアマンダはセシリアを最後のトラップに閉じ込め、彼女の運命を宙に残したまま脱出。ジョンは詐欺師たちへの復讐を果たし、少年カルロスを救い出して現金を持ち去る。シリーズの時系列では『ソウ』と『ソウ2』の間に位置する本作は、ジグソウの冷徹さと知恵が際立つ結末で締めくくられる。